貨幣調控空間增大 降準降息可期

時間:2020-04-20


17日召開的中共中央政治局會議提出,穩健的貨幣政策要更加靈活適度,運用降準、降息、再貸款等手段,保持流動性合理充裕,引導貸款市場利率下行,把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上。專家表示,此次明確提出降準、降息,意味著貨幣政策發力空間加大,將保持方向上的定力與節奏上的靈活。另外,降息或不僅是MLF利率、LPR等下調,存款基準利率下調窗口或打開。

4LPR大概率下調

廣發證券首席經濟學家郭磊表示,中共中央政治局會議中直接出現“降息”這樣的表述較為罕見,顯示出政策對于運用利率工具降低實體融資成本、帶動邊際投資傾向的重視。

在上周央行宣布1年期中期借貸便利(MLF)中標利率下降20個基點后,多位專家預期,420日新一期LPR報價大概率下調,一年期LPR下調20個基點,5年期以上LPR下調10個基點,再次呈現非對稱降息。

“五年期以上LPR是五年期以上貸款的定價基準,而五年期以上貸款中,個人住房貸款占比較高,非對稱下降將釋放房地產調控不放松的信號?!毙戮W銀行首席研究員董希淼強調。

中信證券首席經濟學家諸建芳稱,后續公開市場操作(OMO)及MLF利率均有望下降2次左右,有15個基點左右的下降空間,進一步帶動LPR利率下降。

工銀國際首席經濟學家程實認為,綜合來看,2020年全年LPR的總體降幅料達50個基點,且伴隨通脹回落,調整步伐將逐步加快。隨著存量房貸“換錨”的推進,LPR降幅越大,對居民利息償付壓力的紓解就越強,也會彌補貨幣政策難以直接刺激居民消費的結構性短板。此外,再貸款對中小微企業的紓困作用也將隨LPR下行而放大,預計下階段惠及中小微企業的再貼現再貸款規模有望進一步擴張。

政策力度料漸次加碼

“下一階段中國貨幣政策將緊扣LPR改革,充分用好常規政策工具箱,形成一整套靈活、精準的施策體系?!背虒嵄硎?,得益于通脹約束的轉弱,未來LPR的調降將通過兩個途徑共同加速推動。




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