羅素投資:養老金機構需謹慎“再平衡”

時間:2020-03-30

近期全球市場劇烈震蕩,養老金應如何面對市場沖擊?服務全球眾多養老金機構的羅素投資在接受記者采訪時表示,部分養老金機構在考慮再平衡策略(保持資產分配符合長期風險和收益預期)。

羅素投資認為,由于市場波動加大,交易成本提升,養老金此時尤其需要著眼長期,保持定力。全球疫情發展是目前影響市場的最大變量,養老金需緊密關注事態發展,并作出相應反應。

“再平衡”需謹慎

:全球養老金機構如何對近期市場波動做出反應?

PeterCorippo(羅素投資美國市場退休金計劃投資解決方案的董事總經理):就我們與客戶交流的經驗來看。再平衡是確定收益型(DB)養老金當下最關注的問題。近期股市大跌后,部分養老金組合中固定收益占比提升,公開市場權益投資占比降低。組合再平衡是很多養老金面臨的問題。

羅素投資與確定收益型養老金計劃客戶交流時發現,養老金中的一部分客戶目前思考的問題是,是否需要再平衡。他們在設計方案時考慮的概念意義上的壓力測試情形變成了現實存在的市場情形。不過,改變軌道往往會導致問題變得更復雜,并增加投資組合風險。因此,羅素投資一般建議客戶堅持起初制定的投資策略。

如果客戶需要再平衡,我們鼓勵客戶深思熟慮后進行再平衡。目前市場波動性加大,債券市場的交易成本提升。在這些因素下,投資者必須想清楚之后,再提升自己組合的流動性。羅素投資希望客戶能夠基于合理的交易成本做出適合自己投資目標的再平衡。這就意味著客戶在調整組合時需要更有耐心,操作更靈活。

:全球利率預計進入下行周期,全球養老金應該去哪個領域尋找收益?

EricRistuben(羅素投資全球投資總策略師):第一個領域是權益資產。全球權益資產的收益仍具吸引力,我們預期這是未來收益的主要來源之一。投資級的和高收益的信貸產品在疫情和油價崩盤引發的拋售之后,仍能提供可觀的收益率。不過目前市場不確定性較高,流動性風險依然存在,投資者需要仔細考慮決定是否冒險。

:市場恐慌情緒仍未消散,這種情況下應如何分散組合風險?

EricRistuben:當市場陷入恐慌時,所有的資產高度相關,分散風險變得更加困難。即便如此,固定收益產品對于分散組合風險還是起到了作用。對于投資者來說,如果僅持有股票,投資組合承擔的風險是最高的,債券可對沖這種風險。

2008年金融危機時,有觀點認為分散投資失效了。因為當時出現了“股債雙殺”。盡管兩類資產都在跌,但是跌的幅度不同。一般說來,債券是分散市場風險的很好投資工具。此外,我們一直建議進行全球配置,多資產配置。投資者之所以要分散投資是因為未來存在很大的不確定性。

疫情發展是后市關鍵指標

:由計算機主導的算法交易是否加速了近期的金融市場波動?

EricRistuben:的確,算法交易會加速市場波動。投資者往往在市場大跌時責怪這一交易,不過市場大漲時,卻不愿意將上漲歸功于計算機。此次市場大跌是由疫情暴發以及油價崩盤導致的,并不是由算法交易導致的。

:養老金機構接下來需要關注哪些市場指標?

EricRistuben:疫情是否在發達經濟體進一步擴散是首先需要觀測的指標。如果疫情受控的信號出現,加之強有力的刺激政策,投資者信心會修復。如果刺激政策足以降低疫情影響,保證疫情對經濟和市場造成的短期沖擊不演變成永久沖擊。

羅素投資預計4月的全球經濟數據會很“難看”。市場已經提前反應了這些信息。例如,近期美國公布的失業數據并不好,但是市場對此反應平淡。




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