轉債異?;鸨?機構為何袖手旁觀

時間:2020-03-30

近來,一貫低調的轉債市場異?;鸨?,數只活躍品種價格波動之劇烈史上罕見。然而,以可轉債為主要投資方向的轉債基金表現平穩,機構似乎刻意與熱門品種保持距離,個中原因何在?可轉債當前的投資價值究竟如何?

游資起舞 機構回避

進入3月,中證轉債指數跟隨A股下跌,但轉債市場波動加大,熱門品種頻現單日50%以上的漲跌幅。再升轉債、尚榮轉債39日分別上漲55.9%54.94%,但第二天便下跌53.05%35.78%;新天轉債316日上漲95.51%,上演一日翻番行情;泰晶轉債318日盤中兩次臨停,收漲65.28%。進入3月第四周,經歷爆炒的轉債集體重挫。

瘋狂的轉債引來了監管的強力關注。320日,滬深交易所均在證券異常交易監控中納入可轉債品種。市場人士表示,未來不排除監管部門會出臺相關政策,對可轉債交易制度進行調整。

相比個別債種的火熱,可轉債基金的表現相對平穩。數據顯示,截至324日,今年以來中證轉債指數微跌2.1%,3月以來下跌3.7%;57只轉債基金今年以來最高上漲4.87%,最低下跌7.32%,3月以來全部下跌,跌幅在1.26%10.52%。

“可轉債交易活躍且價格波動較大,可能是一些游資的炒作行為?!便y河基金固定收益部基金經理何晶告訴記者。他表示,轉債規模較小,價格容易被游資操控??傮w來說,轉債因為兼具股債屬性,仍是值得投資的品種,但近期遭到爆炒的轉債已經偏離真實價值?;鸸静粫⑴c暴漲暴跌的品種,更偏重于轉債本身的價值。

一位基金公司固收總監表示,轉債可以T+0回轉交易,并且不受10%漲跌幅的限制,這是吸引短期資金炒作的主要原因。

如何挑選轉債品種?

如果不考慮那些投機品種,可轉債市場當前的配置價值究竟如何?

建信轉債增強基金經理李峰表示,可轉債的本質是信用債附加對應正股的一個看漲期權,所以轉債的走勢主要受到對應正股漲跌的影響。近期,隨著股市的調整,許多轉債也跌回性價比較高的區間。事實上,可轉債本身也是適合左側布局的資產,通?;爻沸∮趯?,且具備一定的彈性。在當前的市場狀況下,隨著外圍市場風險的釋放,轉債資產已經進入配置區間。

鵬揚基金轉債研究員陶永超認為,部分低估值、波動較小、債底保護好的轉債具備較好的配置價值,但需要防范可轉債的條款風險、正股的業績風險及隱含波動率過高的估值風險等。




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